一讲公司发CB，大家总觉得系股价见顶先兆，又或者系玩弄财技云云，不过凡事总有例外，好似最近出手嘅周大福创建（659），就系一个好例子。

换股债若悉数行使公众持股增至逾26%

集团本月11日宣布，发行本金总额8.5亿港元的可换股债券，换股价每股7.67港元，较消息公布前有2%溢价。若悉数行使，新股占扩大已发行股本2.69%，届时公众持股量将由目前24.18%，增至26.22%。

集团表示，发行可换股债券旨在恢复25%公众持股量，此举不会对现有股东的股权产生即时摊薄影响。值得留意的是，今批可换股债券为2.8厘，较同步赎回、2025年到期4厘CB平逾一个百分点，变相又悭番一笔利息成本，一举两得。

全部业务带来稳定现金流

返番基本面，周大福创建的业务多元化，全部业务带来稳定现金流，包括道路营运、保险、物流资产管理及会展中心管理。最大卖点系估值唔贵，但高息，预测市盈率12倍，股息率近13厘，就算撇除特别息，现价股息率也逾8厘，从收息角度计绝对吸引，股价大有后来居上潜力。

连续22年派息 可逢跌吸纳

还有两点要留意：第一，2023年底进行重组后，周大福创建由周大福企业直接控股，与新世界发展（017）再无股权关系；第二，周大福创建已经连续22年派息，因为业务全部带来稳定的现金流，股息政策可持续及渐进，每逢下跌均是吸纳良机。

唐牛

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